據美國《華爾街日報》當地時間21日報道，近期倫敦金屬交易所（LME）銅、鋁、鎳和鋅等基本金屬的半數以上庫存均被“神秘”單一交易商持有。類似的囤積現象也存在于基本金屬期貨市場。分析人士認為，在英美國家監管缺位的情況下，囤積現象將引導資金流向，推動商品價格不明原因的上漲，而在基本面因素并不支持價格上漲的情況下，囤積者的拋售必將使2008年國際油價大幅下跌的情形再現。 http://www.rilida.cn/

　　《華爾街日報》報道稱，在倫敦金屬交易所監控的銅倉庫中，90%或更多的銅庫存為一家不具名的公司持有，價值約為30億美元。21日，LME三個月期銅價格大漲191美元，漲幅達2%，盤中創下9392美元/噸的歷史新高。

　　文章指出，其他基本金屬也出現了類似情況。該交易所高達90%的鋁庫存同樣被單一交易商持有。鎳、鋅和鋁合金倉庫中，單一交易商擁有的存貨比例在50%至80%之間。40%至50%錫存貨亦為單一買家持有。

　　英國《每日電訊報》12月3日曾爆料說，11月23日買入價值超過15億美元的期銅、占該交易所庫存量35萬噸的50%至80%的神秘買家是國際投行摩根大通。

　　北京中期期貨經紀有限公司期貨研究所所長王駿在接受《經濟參考報》采訪時指出，不僅在現貨市場，國際期貨市場也出現了大量購進基本金屬期貨合約的神秘買家。以他長期跟蹤的LME期鉛合約為例，12月7日，該交易所持有期鉛多頭頭寸比例超過40%的獨立買家有兩個，而之前并沒有出現過如此高比例的獨立買家。他認為，國際金屬市場頻現囤積現象的原因是，在全球流動性過剩且歐美日國債收益率大漲的情況下，投行等金融機構認為，金屬是能實現保值增值的投資工具。

　　中海油能源經濟研究院研究員管清友在接受《經濟參考報》采訪時指出，囤積現象會改變市場預期，引導資金流向，推動大宗商品價格不明原因的上漲，進而影響人們對實體經濟的判斷，未來甚至有可能會引發金融動蕩。

　　他還以油價為例對上述觀點予以說明。在國際投行的一片唱多聲中（高盛2008年6月時還判斷說，油價當年會漲至每桶200美元），2008年7月11日，紐約原油期貨價格上觸每桶147.27美元的高油價。然而，國際油價在下半年就掉頭狂瀉，2008年12月19日，紐約商品交易所1月份交貨的輕質原油期貨價格收于每桶33.87美元。管清友指出：“在油價的大起大落背后，國際投行扮演了重要角色。他們事先大量增持原油期貨，調高對經濟前景的預期，影響人們對實體經濟的判斷，不斷唱多國際油價，然后在中小投資者還在寄望油價進一步上漲時就悄悄拋售手中的頭寸，引發價格的跳水。”

　　類似的現象也很可能會在金屬市場上演。英國《金融時報》12月14日報道稱，摩根大通正減持一個數量龐大的美國白銀期貨倉位。兩個月前，該行及匯豐控股均遭到投資者起訴，指控其密謀拖低白銀價格。《金融時報》援引消息人士的話說，摩根大通的白銀期貨倉位未來會“明顯減少”。

　　管清友認為，盡管國際投行又開始唱多明年的大宗商品價格，然而從基本面因素來看，很多大宗商品價格走低的可能性依然存在。他指出，全球經濟的重要指標之一波羅的海干散貨運價指數（BDI）近期下滑嚴重，12月20日還創逾四個月來新低，這說明實體經濟的復蘇依然存在風險。“需要警惕的是，投行等機構預判經濟走勢的能力很強，他們往往會在各種先行指標顯示價格即將回落之前就拋出頭寸。”管清友指出。

　　雖然各方對摩根大通以及其他神秘買家囤積行為多有質疑，但目前倫敦金屬交易所和紐約商品交易所的所在國英國和美國卻并沒有相關的監管規則。

　　不過，金屬市場的最新變化已經引起監管層的關注。美國馬里蘭大學法學教授、前商品期貨交易委員會（CFTC）交易和市場部門主管邁克爾·格林伯格表示，摩根大通因為行為太不尋常，可能遭到進一步調查，縱然CFTC目前沒有對倉位的限制，其執行主管也可能調查此事，判斷是否存在人為操縱。